はじめに

東京で開催されたWeb3カンファレンス「WebX2025」にて、米大手ベンチャーキャピタルDragonflyのマネージング・パートナー、ハシーブ・クレシ氏が登壇。「10兆円の行方：VCが今、最も注目する投資先とは」をテーマに、日本の現状からブロックチェーン投資の哲学、さらにはAIと分散化の未来までを語りました。本記事では、同氏の投資観を「都市のメタファー」で解説した内容を中心に整理します。

概要

• 日本は経済力があるにもかかわらず、規制や税制が原因で暗号資産分野で後れを取っている。

• ブロックチェーンは「都市」に例えられ、それぞれ独自の個性を持ちながら共存する必要がある。

• Dragonflyはボトムアップ型の投資を行い、短期的なトレンドではなく起業家と長期ビジョンを重視。

• レイヤー2は「都市の高層ビル」に例えられ、スケーリングの一形態として解説された。

• AIとブロックチェーンの交差点において、分散型AIが検閲耐性の面で今後重要性を増すと予測。

特徴

1. 都市の比喩

   イーサリアム＝東京（金融・文化の中心だがコスト高）

   ソラナ＝大阪（スピード感とミーム文化に強み）

   各ブロックチェーンは「都市」のように独自の文化や産業を育てる。

2. レイヤー2＝高層ビル

   人口密度を増やす都市拡張策としての高層ビルを、L2に重ね合わせて説明。

   都市間交通のように、異なるL2間移動には課題がある。

3. ボトムアップ投資戦略

   トレンドに流されず、優れた起業家や革新性に着目。

   トークン保有はケースバイケースで長期視点を重視。

4. AIとの接点

   規制強化が進むと、分散型AIが検閲耐性の観点から重要性を持つ。

   現状は大手モデルに性能で劣るが、将来的に社会インフラの一部を担う可能性がある。

注目ポイント

• 「ブロックチェーンは都市」という新しい視点からの投資哲学。

• 日本の規制環境が起業家の流出を招いている現状への指摘。

• レイヤー2＝高層ビルというわかりやすいメタファー。

• AI規制と分散型技術の関係性──近未来に訪れる「検閲リスク」への備え。

• Dragonflyの柔軟な投資姿勢──過去のモデルに固執せず、次世代の「新しい都市」への投資を続ける姿勢。